A股GDR發行半年觀：新規后現終止潮，有人“曲線救國”、有人接著沖_天天動態

7月4日盤前，《華友鈷業關于GDR發行價格、發行結果等事宜的公告》披露，華友鈷業正在申請發行全球存托憑證（Global Depositary Receipts，以下簡稱“GDR”）并在瑞士證券交易所上市，已確定本次發行的最終價格為每份GDR 11.65美元，共發行5000萬份，募資總額約為5.83億美元，預計將于瑞士時間2023年7月7日正式在瑞士證券交易所上市。

創業板、科創板企業翻身成主力

根據同花順iFinD數據，華友鈷業預計將成為2023年來第6家通過發行GDR在境外上市的A股企業，前5家分別為杭可科技（688006.SH）、方大炭素（600516.SH）、中控技術（688777.SH）、揚杰科技（300373.SZ）、東威科技（688700.SH），均于上半年在瑞士證券交易所上市。

(資料圖)

這5家企業中發行價最高的是中控技術26.94美元/份，最低為方大炭素8.63美元/份；募資金額最大為中控技術5.65億美元，最小為東威科技1.05億美元。

2023年上半年發行GDR成功上市的A股企業中，科創板、創業板公司所占比重明顯提升，除了方大炭素屬于滬市主板，其他4家均來自科創板、創業板，占比高達80%。而2022年全年發行GDR上市的10家A股公司中有8家是主板企業，僅欣旺達（300207.SZ）、樂普醫療（300003.SZ）2家創業板公司。

2023年上半年，還有11家A股上市公司首次公告表示欲發行GDR，其中伯特利（603596.SH）、愛旭股份（600732.SH）選擇了終止；其余9家仍在推動，包括君實生物（01877.HK；688180.SH）、芯原股份（688521.SH）、奕瑞科技（688301.SH）、百克生物（688276.SH）4家科創板企業，大約也占據半壁江山。

弗若斯特沙利文報告表示，近期A股公司GDR發行特點顯著。其中，“雙創”板塊有后來居上之勢，行業分布也更加多元，從此前的以鋰電等新能源行業為主，逐步擴展到醫藥生物、石油化工、鋼鐵、電子等行業。

新規之后上演“終止潮”

2023年上半年，除了雙創企業的后來居上，A股企業發行GDR的另一個顯著特點是新規之后出現“終止潮”。

為規范境內上市公司境外發行全球存托憑證行為，5月16日，證監會發布《監管規則適用指引——境外發行上市類第6號：境內上市公司境外發行全球存托憑證指引》，該文件被稱為“GDR新規”。6月2日，滬深交易所就擬修訂《與境外證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）向社會公開征求意見。

此后，僅6月一個月，就有5家A股公司終止發行GDR，分別為魚躍醫療（002223.SZ）、伯特利、杰瑞股份（002353.SZ）、領益智造（002600.SZ）、愛旭股份。這些公司大多表示終止行為是出于對國內外市場變化等因素的考量。而在GDR新規發布之前，尚未出現過A股企業終止GDR發行。

南開大學金融發展研究院院長田利輝曾表示，GDR新規的亮點和重點在于引導發行人結合自身情況與募集資金實際需求選擇適當的融資產品，有效“打補丁”“堵漏洞”，防止個別上市公司利用境內境外價差來稀釋境內股東股權，提高信息透明度，保護中小投資者權益。

興業證券認為，滬深交易所本次修訂《暫行辦法》一方面明確新增基礎股票上市由交易所審核，實現互聯互通機制與全面注冊制銜接；另一方面適度提高GDR發行門檻和披露要求，旨在引導上市公司理性融資，減少信息不對稱，保護投資者權益，更好地支持優質上市公司借道GDR“走出去”，提升全球綜合競爭力。

GDR新規等文件發布之后，一些終止GDR發行的企業，選擇換個思路、“曲線救國”以實現融資目的。比如領益智造、愛旭股份在公告終止發行GDR的同時宣布通過發行可轉債或定增來進行融資。

而有的企業則選擇“接著沖”，比如君實生物在6月6日，三花智控（002050.SZ）、隆基綠能（601012.SH）、四川路橋（600039.SH）在6月21日分別披露發行GDR相關預案。

根據同花順iFinD數據，目前中科創達（300496.SZ）等20家A股企業發行GDR事宜已獲證監會受理，處于推進過程中。

本文源自：銀柿財經